SKI와 함께 간다 - SK아이이테크놀로지

 

 

 

 

SKI와 함께 간다: SK아이이테크놀로지 

 

3분기 IT: 흐림 EV: 맑음

 

SKIET의 3분기 실적은 매출액 1,720억원(YoY+45%), 영업이익 490억 원(YoY+64%)으로 전분기 대비 성장세를 유지할 전망이다.

 

 

 

 

 

중국 스마트 폰향 IT 수요의 일부 감소 영향이 있었으나, 매출 비중 70%를 차지하는 EV 부문의 성장세로 견조한 실적이 예상된다. 4분기는 중국 공장 (Phase2, 21.4월 양산)의 램프업 및 가동율 상승에 따른 레버리지 효과로 매출과 수익성 모두 개선될 것으로 기대한다.

 

 

100억㎡ 이상 견조한 Captive 물량 효과

 

 

 

 

동사는 SKI의 분리막 Sole 벤더로서 최근 가파른 SKI 수주잔고 (1,000GWh, 130조원) 증가에 따른 Captive 수요 증가가 기대된다. 배터리 1,000GWh에 소요될 것으로 예상되는 습식 분리막 물량은 100~130억㎡다. 동사의 분리막 캐파는 21년 13.6억㎡, 23년 20.8억㎡, 25년 40.2㎡(5년 평균 23.4㎡)으로 확대 예상이나, SKI향 외 타고객 출하 물량까지 고려하면 현재 공급계획은 수요대비 부족한 상황으로 추가 증설의 가능성이 높다.

 

 

 

 

낮은 부채비율(2Q21 38%)과 견조한 영업현금흐름으로 투자여력은 충분하다.

 

IBK투자증권 - 투자의견 매수, 목표주가 240,000원으로 커버리지 개시

 

 

 

 

동사는 글로벌 Tier-1 습식 분리막 시장 점유율 1위(20년, 27%) 업체로 기술력과 규모면에서 시장을 선도하고 있다. 최근 배터리 화재 이슈로 안전성 요건이 강화되며 동사의 고품질 분리막 수요가 지속 확대될 것으로 전망한다. 세라믹코팅분리막(CCS)의 매출 비중은 20년 48%에서 1H21 65%로 지속 확대 중이다.

 

앞으로도 SKI향 견조한 Captive 물량 효과와 공격적인 캐파 증설로 가이던스는 지속 상향될 가능성이 높다.

투자의견은 매수, 목표주가는 240,000원으로 신규 제시한다.