분할 전 마지막 매수 기회, SK텔레콤

'분할 전 마지막 매수 기회'라는데, SK텔레콤 목표가가 41만원이라는데...또다시 2자가 보이네요.

SK텔레콤이 앞자리수가 2가 보일 때는 무조건 매수입니다.

 

 

3Q21 Preview: 컨세서스 부합하는 실적 예상

 

3Q21 연결 기준 영업수익은 4.9조원(+4.2% YoY), 영업이익은 3,967억원(+10.3% YoY)으로 시장 컨센서스(매출액 4.9조원, 영업이익 3,977억원)에 부합하는 실적이 예상 된다. 3Q21 말 5G 가입자수는 867만명(+12.7% QoQ, 가입자 비중 27.3%)을 기록할 전망이다.

 

 

8월 말 플래그십 단말기 출시에 따라 성수기 진입하며 5G 가입자는 견조한 순증을 이어간 것으로 파악된다. SK브로드밴드는 매출액 1조원(+6.3% YoY), 영업이익 679억원(+4.6% YoY)로 안정적인 실적 성장이 예상된다.

 

머스 사업은 8월 말 아마존 글로벌 스토어 오픈으로 11번가의 마케팅 비용 부담이 지속되는 것으로 파악된다. 원스토어와 티맵모빌리티는 외형 중심의 성장을 이어갈 전망이다.

 

 

 

인적분할 후 합산 기업가치 28조원

 

지난 12일 임시주총에서 인적분할과 액면분할 안건이 통과됐다. 11월 1일 SK텔레콤(존속)과 SK스퀘어(신설)로 분할돼 공식 출범하며, 동사의 주식은 10/26-11/26 매매거래정지를 거쳐 11월 29일 변경∙재상장될 예정이다.

 

 

 

당사는 인적분할 후 합산 기업가치를 28조 원으로 추정한다. SK텔레콤(존속)은 인적분할 후에도 배당금을 최소 기존 수준을 유지할 계획이다. 이를 고려한 적정 기업가치는 17조원이다. SK스퀘어(신설)는 SK하이닉스와 상호보완적인 사업에 투자하고 원스토어, ADT캡스 등 자회사 IPO를 차례로 진행할 계획이다. 반도체 분야의 Value Chain 강화와 가려졌던 자회사 가치 반영으로 합산 시가총액은 현재보다 높아질 것으로 예상된다.

 

SK스퀘어의 적정 기업가치는 지분가치 21.2조원에 할인율 50% 적용한 10.6조원으로 추정한다.

동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 410,000원을 유지한다.

 

 

 

출처: Microsoft Word - 211018_SKT_3Q21 Preview (hankyung.com)