BGF리테일, 안정적인 성장(목표가 22만원)

코로나가 끝나면, 점점 나아질 듯 한 기업(다른 여행주처럼 급등은 아니겠지만...)

하반기 안정적 성장 기대

BGF리테일 하반기 실적은 안정적으로 성장할 것으로 기대한다. 이유는
1) 백신접종률 증가에 따라 외부활동이 늘어날 것으로 예상,
2) 학교 및 일부 특수입지 집객력 회복 가능성,
3) 재난지원금 지급에 따른 효과가 기대.

3분기 영업실적은 매출액 1조 8,669억 원(전년동기대비 +10.9%), 영업이익 796억 원(전년 동기대비 +25.1%)에 이를 것으로 추정한다. 8월 영업환경은 무더위와 강수 여파로 부정적이였지만, 9월의 경우 재난지원금 지급 및 우호적인 날씨로 긍정적일 가능성이 높다.

재난지원금에 따른 마진율 하락 우려는 기우

3~4분기 기존점 성장률은 재난지원금 유입에 따른 효과가 작용할 가능성이 높다. 이에 일부에서는 지난해와 유사하게 담배 비중 상승에 따른 마진율 하락 가능성을 우려한다.

하지만, 이러한 우려는 기우라 생각하는데, 그러한 이유는
1) 지난해와 달리 전체적인 외부활동이 이어지고 있고,
2) 지난해 재난지원금이 지급된 이후에도 담배수요가 높았다는 점,
3) 기저에 따른 영향 때문이다.

즉, 지난해의 경우 목적성 구매를 위한 편의점 수요가 대부분이였다면, 현재는 외부활동 확대에 따른 전체적인 수요가 증가하고 있다는 판단이다. 이에 따라 마진율은 상반기와 유사한 수준에 달할 것으로 추정한다.

투자의견 BUY, 목표주가 22만원

BGF리테일에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 22만원을 유지한다. 하반기 전체적으로 집객력이 상승하고, 위드 코로나로 정책이 변경될 경우 이러한 집객력은 더욱 회복될 것으로 전망한다. 현재 사회적거리두기 강화에 따라 외부활동이 저하되고 있지만, 향후 백신 접종률 증가와 위드 코로나 정책이 시행되면 집객력 증가에 따른 주요 상권 매출액 상승이 예상한다.

출처:analysis.downpdf (hankyung.com)