포스코 목표가, 여전히 긍정적.

철강주가 이렇게나 올랐는데도...
여전히 철강 대표주, POSCO에 대한 뷰는 여전히 긍정적이네요.

우선, 유진투자증권 리포트부터 보면...
발췌:analysis.downpdf (hankyung.com)

유진투자증권 발췌

2Q21 연결 영업이익 1.97 조원(+26.7%qoq, +1,072.5%yoy) 예상 연결 매출은 17.0 조원(+6.1%qoq, +24.3%yoy), 연결 영업이익 1.97 조원(+26.7%qoq, +1,072.5%yoy)으로 당사의 기존 전망치(1.67 조원)를 상회할 전망임.

별도 영업이익은 1.52 조원으로 영업이익률 17.5% 수준을 예상함. 2010 년 이래 경험한 적 없는 마진율 수준임. 탄소강 평균출하단가 상승 폭(전분기비 13% 가량)이 당초 예상보다 확대되면서 마진 스프레드는 전분기비 톤당 5 만원 가량 개선되었을 것으로 추정함. 1 분기 개선폭 못지 않은 것임. 유통 및 재압연향에 더해 실수요가향 단가 인상이 이루어짐.

2 분기 Peak 가 아닐 수 있다
5 월 중순 이후 조정 받은 중국 내수 가격이 국내 시장에 본격적으로 영향을 미치기 시작할 7 월 시장 가격에 주목할 필요. 다만 중국 내수가격 역시 하방 경직성을 보이고 있고 철강 수출 규제가 강화되는 상황에서 중국 내수가격의 영향력은 과거와 같지 않을 전망임. 여전히 타이트한 국내 수급 상황이 투입단가 상승분을 전가하기 위한 고로사의 단가 인상 시도를 지지할 것으로 봄. 이에 3분기 마진 스프레드 방어를 예상함.

유진투자증권 발췌

투자의견 BUY 및 목표주가 460,000 원 유지
투자의견 BUY 와 목표주가 460,000 원을 유지함. 목표주가는 올해 예상 순자산가치에 Target PBR 0.8 배(Global Peers 밸류에이션 감안)를 적용하여 산출한 적정가치에 근거함. 이는 예상 순이익 기준 PER 8.6 배에 해당함. 올해 연간 영업이익은 역대 최대치였던 2008년 수준을 상회할 가능성이 있으며 예상 ROE는 10% 수준임. 이와 같은 이익 레벨의 지속 가능성이 밸류에이션 리레이팅에 관건이 됨. 지난 해 말부터 철강 가격에 영향을 준 인플레이션 기대는 각국 정책기조 변화로 완화될 여지가 있으나 경기 회복에 따른 수요 개선과 탄소 중립이 야기하는 타이트한 공급은 향후에도 유효한 모멘텀으로 판단함.

다음은, 하이투자증권...

하이투자증권 발췌

• 21.2Q 예상 실적 [연결 영업이익 2.12조원, +36.3% q-q]은 시장 기대치 [2.0조원]를 소폭 상회할 전망.
1 분기와 동일하게 본사 및 해외 철강 자회사 실적이 큰 폭으로 개선될 것이기 때문. 별도 영업이익은 1.5조원 을 상회할 것

• 21.3Q 실적 전분기 대비 개선. 3분기 톤당 5~6만원의 원가 상승에도 가파른 수출 단가 상승 등으로 탄소강 Roll-Margin 확대 지속. 실제 미국, 유럽 열연가격은 1Q 실적이 발표된 4월 말 대비 약 300달러 상승했음에 주목. 참고로 아시아권역 열연가격은 5월 중순 이후 하락세가 진정되며 4월 말 수준을 유지

• 중국 물가 안정화 조치 및 Tapering 우려로 글로벌 상품 가격 및 소재 업종 주가는 5월 중순 이후 약세를 보였으나 최근 실질 금리가 안정화되는 등 불확실성은 최근 완화되고 있음. 철강 수급은 여전히 양호한 상황인 만큼 지금은 부정적으로 바라볼 이유가 없음

하이투자증권. 철강주 업종 최선호주 - 현대제철 - https://gimhaechonnom.tistory.com/m/732



• 투자의견 Buy와 목표주가 49만원 유지. 목표주가는 12개월 Forward 예상 BPS 568,112원에 Target PBR 0.88x [12개월 Forward ROE 10.0%]를 적용하여 산출. 높아진 배당 매력 역시 투자 포인트

하이투자증권 발췌

발췌:210630_프리뷰 (hankyung.com)