NVIDIA(NVDA US), 2Q22 실적 Review

TESLA와 함께, 개인적으로 제일 많은 비중을
가지고 있는 최애주식,
NVIDIA(엔비디아)의 2분기 실적 자료가 미래에셋에서 나와서 올려봅니다.

엔비디아 목표가 US$ 250 , 배당수익률 0.08%

미래에셋증권 발췌

2Q22 Review 예상대로 양호한 실적

2분기 매출액 65.1억달러(+14.9% QoQ, +68.3% YoY) EPS$1.04 예상 상회

Gaming 매출액 30.6억달러 (+10.9% QoQ, +85.1% YoY)

노트북/데스크탑용 게이밍 /콘솔 등 수요 강세 지속

RTX 3080/70/60 Ti 신제품 효과로 게이밍 부분 강세 지속

암호화폐 채굴 전용 CMP 2.66억 달러 (전체 매출 4.1% 수준)

Datacenter, 전년동기 대비 35.0% 성장한 23.7억달러 기록

Professional Visualization, 재택 근무 확대 등으로 전년동기 대비 155.7% 성장

Automotive, 점진적인 회복세 유지하며 전년 동기 대비 36.9% 성장

미래에셋증권 발췌

NVIDIA(엔비디아), 생태계의 중심 & 목표주가 $ 1,000 (tistory.com)

NVIDIA(엔비디아), 생태계의 중심 & 목표주가 $ 1,000

전망 및 가이던스

3분기 매출액 가이던스 68억달러(+/- 2%) (시장 예상 65억달러)

Datacenter, 하반기 성장세 지속/ 기업 AI 적용 확대에 따른 새로운 성장 동력 확보

전체 GeForce 사용자 중 20%만 RTX로 교체, 아직 성장 여력은 충분히 남아 있음

3분기 암호화 화폐 채굴용 CMP 매출은 더욱 감소 할 것으로 전망

하반기 공급부족 지속 예상, 장기계약 고려시 목표 매출 달성에 문제 없을 것

Arm인수, 예상보다 지연되고 있으나 여전히 인수 완료에 무게

젠슨 황 최고경영자(CEO)는 “한동안 수요가 공급을 초과할 것”이라며
“좋은 소식은 우리가 목표를 달성하기에 충분한 공급을 확보했다는 점”이라고 밝혔다.
영국 규제 당국의 심사를 받고 있는 ARM 인수에 대해서도
“규제 기간과의 논의가 생각했던 것보다 길어지고 있지만 인수를 확신한다”고 자신했다

엔비디아 매출, 1년새 68% ‘껑충’…ARM 인수 ‘자신감’ - 조선비즈 (chosun.com)

엔비디아 매출, 1년새 68% ‘껑충’…ARM 인수 ‘자신감’

Valuation

하반기 데이터센터/게이밍 성장, 중장기적으로는 더 많은 스토리가 남아있다


22F 기준 P/E 48.0배 거래, (과거 데이터센터 성장 구간 평균 P/E 50배)

중장기적으로 자율주행, 기업용 AI, 옴니버스 등 다양한 스토리가 남아 있는 기업

채굴 관련 매출 감소, RTX 수요 증가로 이어질 가능성이 높다

채굴 관련 매출는 엔비디아의 잠재적 리스크로 존재해 왔다. 하지만 이번은 과거와는 다른 모습이다. 엔비디아는 GPU를 통한 채굴을 막기위해 RTX30 시리즈 채굴 성능을 제한하였으며 채굴 전용 CMP(Crypto Mining Processor) 제품 출시로 과거 대비 채굴에 대한 리스크를 최소화했다.

이번 2분기 실적에서 CMP 매출액이 지난 분기 예상하였던 4억달러에 미치지 못하는 2.66억달러를 기록하였다. 최근 암호화폐가 다시 반등하고 있으나 과거와 같은 가격 상승이 제한적인 만큼 채굴 관련 매출도 급증할 가능성은 제한적이라 판단된다.

채굴 수요 감소는 GPU가격 하락에 긍정적이다.
여전히 GPU 판매가격은 MSRP 대비 40% 이상 높게 거래되고 있으며 원하는 제품을 구하기 힘든 것이 현실이다. 하지만 가장 수요가 높았던 5월 대비 가격은 큰 폭으로 하락했다. 현재 GeForce 사용자 중 오직 20%만 RTX로 교체를 했다. 여 전히 80%의 교체수요가 남아 있는 것이다. 추가적인 가격하락은 소비자들의 수요를 증가시킬 수 있다고 판단된다. 하반기에도 게이밍 부분의 지속적인 성장이 기대된다.

*MSRP : manufacturer's suggested retail price


엔비디아가 주목 받는 분명한 이유들 - 팍스넷뉴스 (paxnetnews.com)

엔비디아가 주목 받는 분명한 이유들 - 팍스넷뉴스

데이터센터, 클라우드보다 더 큰 시장으로

2분기 데이터센터 매출액은 전년동기 대비 35% 성장한 23.7억달러를 기록하였다. 인텔과 AMD가 일부 부품 부족으로 출하가 제한적이었던 것을 고려하면 양호한 실적이라 판단된다. 하반기에도 성장세가 이어질 것으로 예상된다. 지금까지 엔비디아 데이터센터 사업부의 매출 성장은 클라우드 서비스 업체들의 데이터센터 가속기와 직접적으로 연결되었다.

물론 지금도 클라우드는 중요한 시장 중 하나이다. 하지만 최근 엔비디아의 데이터센터 매출 구성을 살펴보면 과거와 차이점이 생겼다. 바로 클라우드 업체들이 아닌 일반 기업들의 매출이 증가하고 있다는 것이다. 2분기 전체 매출에서 클라우드 관련된 매출(HPC 포함)은 50% 미만이었고 오히려 기업용 매출이 50%가 조금 넘었다.

다양한 기업들이 데이터분석과 AI를 자신들의 사업과 연결시키며 엔비디아의 GPU를 도입하고 있다. 유통/서비스 업체들의 경우 효과적인 운영을 위해서는 소비자의 소비 패턴, 재고의 효율적인 관리 등 다양한 데이터 분석에 사용되고 있으며 생산이 주된 업체들은 전체적인 생산/물류 공정의 흐름을 개선해 제품을 빠르고 효율적으로 생산하고 있다. 데이터센터 사업부는 이제는 소수의 클라우드 업체들이 대상이 아닌 전세계 기업을 대상으로 시장의 영역을 확장하고 있다.

아직 데이터센터 사업부의 잠재시장은 무궁무진하다고 판단된다.

미래에셋증권 발췌

엔비디아는 지난해(회계연도는 종료일은 1월 31일) 166억7500만달러의 매출을 거뒀다. 이는 전년 대비 52.73% 상승한 숫자다. 순이익률은 무려 26%에 달한다. 영업이익이 47억2100만달러로, 영업이익률은 28.31%다. 그럼에도 순현금흐름은 마이너스 100억달러인데, 이는 과감한 투자를 방증하는 것이기에 부정적인 수치로는 볼 수 없다. 번 돈을 다시 투자해 더 높은 수익률을 추구하는 것이고, 그 주인공은 데이터 센터 사업이다.

티모시 아르쿠리 UBS 분석가는 이번 달 목표주가를 184달러에서 230달러로 상당히 높였다. 그는 "이 회사는 데이터 센터 사업 결과를 발표할 때 또 한 번의 강력한 상승을 기록할 수 있다"고 전했다. 에버코어ISI그룹 애널리스트도 지난 8월 12일 목표주가를 187.5달러에서 250달러로 대폭 늘렸다. 많은 외부 요인과 이에 대응하는 엔비디아의 능력 등을 애널리스트들은 좋게 평가하고 있다. 이 때문에 최근 애널리스트들의 목표주가가 현재의 주가인 200달러 전후보다 높게 나타나고 있다.

엔비디아가 주목 받는 분명한 이유들 - 팍스넷뉴스 (paxnetnews.com)

발췌: Microsoft Word - 2021081819115887.docx (miraeasset.com)