진정한 가치주, Per 3대 대한제강

대한제강 실적만 보면, 앞으로 주가가 갈 길이 상당히 멀 듯 한데...

기존 보유하고 있다가, 최근 현금 확보 차원에서 매도 버튼을 누르고야 말았지만, 현대제철, POSCO와 함께 저평가주로써는 손색이 없어 보인다.(근데 진짜 예수금이 바닥이라 사지 못해서 아쉬울 뿐...)

 

 

“대한제강, 철근업황 호조로 하반기에도 실적개선 지속” (news2day.co.kr)

“대한제강, 철근업황 호조로 하반기에도 실적개선 지속”

 

중소형주 Top pick : 대한제강

 

2분기 실적은 철근업 호황과 M&A 효과로 사상 최고치

 

연결 영업이익은 674억원(+410%QoQ, +206%YoY)으로 사상 최대치를 기록하며 키움증권 추정치 594억원과 컨센서스 572억원을 상회했다. 별도 영업이익은 366억원(+347%QoQ, +67%YoY)으로 역대 최고치였던 3Q08 403억원이후 최고치를 기록하며 키움증권 추정치 339억원을 상회했고, 연결에서 별도를 차감한 자회사 영업이익 합계도 308억원으로 키움증권 예상치 256억원을 상회해 본사와 YK스틸 모두 실적호조를 기록했다.

 

키움증권 발췌

 

 

실적호조의 배경

 

1) 철근가격이 4월 건설사향/유통향 모두 3월보다 +8.8만원 인상되었고 6월에도 건설사향(기준가격) +4.2만원(인상 후 84.5만원), 유통향 +12.2만 원(인상 후 92.5만원)으로 인상되어 롤마진이 가파르게 확대

 

2) 작년 9 월부터 연결실적에 반영된 YK스틸도 철근업 호황으로 기대이상의 실적을 기록.

 

키움증권 발췌

 

 

 

철근업황 호조로 하반기에도 실적개선 지속 타이트한 수급과 고철가격 상승으로 국내 철근 기준가격은 7월 +1.7만원, 8월 +6.3만원 등 계절적 비수기인 3분기에도 여전히 인상기조가 이어지고 있다. 6월중순이후 주춤했던 국내 철근 유통가격도 7월말부터 재반등해 동사는 하반기에도 실적호조가 이어질 전망이다.

 

키움증권 발췌

 

 

3분기 및 4분기 영업이익을 각각 626억원(+172%YoY), 690억원(+152% YoY)으로 전망하며 2분기 실적과 최근 업황을 반영해 2021E 영업이익 전망치를 2,122(+159%YoY)으로 기존대비 각각 26% 상향한다. 만약 중국이 철강재에 수출관세를 부과할 경우 실적전망치는 추가 상향될 수 있을 전망이다.

 

 

키움증권 발췌

 

 

 

현 주가는 PER 3X 수준에 불과해 절대적 저평가

 

키움증권 발췌

 

 

 

동사는 연결 자회사 YK스틸의 유상증자 참여로 8/23 기준 지분율이 기존 51%에서 70%로 높아진다. 참여금액은 421억원이며 YK스틸에 대한 지분율 이 높아짐에 따라 동사의 지배주주순이익 비율도 높아지게 될 전망이다. 영업 이익 전망치 상향과 YK스틸 지분율 확대를 반영해 2021년 및 2022년 지배 주순이익 전망치를 기존대비 각각 35%, 49% 상향한다.

 

현 주가는 12mf PER 3X수준에 불과해 절대적 저평가로 판단,
목표주가 29,000원(12mf PBR 1.2X 적용)과 투자의견 Buy,
중소형주 Top Pick을 유지한다.
by 키움증권

 

 

키움증권 발췌

 

 

 

 

 

 

 

발췌:analysis.downpdf (hankyung.com)