넷마블 리포트 & 목표가 feat. 아픈 손가락

정말 오랜 기간 물려서 들고 있는 유일한 종목(?) 이 아닐까 싶다...
오랜만에 메리츠증권에서 괜찮은 리포트가 나와서...(오래된 리포트이긴 하지만...한달 전...) 올려봅니다.

6월 10일 ‘제2의 나라’로 도약할까?...진짜...;;;

 6월 10일 올해 기대작인 ‘제2의 나라’ 출시하며 성공 여부에 따라 넷마블 기업가치 회복 가능할 전망

 당사가 추정하는 2021년 ‘제2의 나라’ 매출액은 1,810억원, 일평균 8.8억원으로 추정

 ‘마블 퓨처 레볼루션’(중국 제외한 글로벌), ‘세븐나이츠 레볼루션’(한국, 일본 동시 출시), ‘BTS드림’(중국 제외 글로벌), ‘머지 쿠야 아일랜드’(중국 제외 글로벌) 출시 준비 중으로 다양한 IP에 기반한 신작라인업이 준비

 2021년 매출액과 영업이익은 각각 2.7조원, 3,243억원, 22년 영업이익은 4,684억원으로 꾸준한 성장 지속할 것 넷마블네오, 잼시티, 카카오뱅크 등 지분가치 재평가

 넷마블의 게임개발 자회사 넷마블네오의 기업공개가 ‘제2의 나라’ 성공 유무에 따라 기대감 고조될 가능성 존재

넷마블 언제까지 파랄 생각이지?;;;

 북미 자회사 ‘잼시티’ 역시 미국 뉴욕증권거래소 상장 진행 중. 잼시티는 쿠키잼 시리즈로 유명하며 루디아는 ‘쥬라기월드’, ‘드래곤즈’ 등 유명 IP 기반의 게임 개발사. 스팩 상장 형태로 약 4억달러의 자금 확보 예상. 이를 통해 캐나다 모바일게임사 루디아 인수 가능성 제기

메리츠증권 발췌

 한편 매도가능증권인 카카오뱅크(지분율 4%)도 기업공개 준비 중으로 자회사 혹은 투자자산 가치 재평가가 지속

발췌: 슬라이드 1 (hankyung.com)

메리츠증권 발췌

 넷마블의 적정기업가치는 15.3조원으로 평가. 적정주가는 18만원제시
 게임사업부의 가치 10.1조원(12M forward 순이익×Target PER 25.0배)과 투자 자산가치 5.1조원 (코웨이1.4조원, 하이브1.7조원, 엔씨소프트1.5조원) 등의 합

메리츠증권 발췌