카멜레온 증시···'언택트' 다시 손대도 될까

엔씨소프트 -15%·카카오 -8% 등
성장주 오름폭 꺾이며 '숨고르기'
경기 민감업종은 강세로 돌아서
소외주에 순환매장세 기대감 속
"저금리 기조 유지, 언택트에 호재
상승여력 남아···추가 반등" 분석

서울경제 출처

[서울경제] 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나 19) 팬데믹 이후 증시를 주도했던 성장주의 오름폭이 둔화되고 있다. 반면 한동안 상승장에 편승하지 못했던 경기 민감 업종은 시장 성과를 웃돌며 순환매 장세에 대한 기대감이 커지는 상황이다. 하지만 증권가에서는 성장주의 상승 여력이 여전히 남아있는 가운데 호재와 악재에 개별 종목이 민감하게 반응하는 장세가 유지될 것이라는 예상이 지배적이다.

언택트 '주춤'·컨택트 '꿈틀'... 시장 변화 분위기 감지

26일 유가증권시장에서 엔씨소프트(036570)는 지난 24일 전거래일보다 1.11% 내린 80만2,000원에 마감했다. 이달 초만 해도 엔씨소프트의 주가는 100만원 돌파 기대감을 키웠지만 최근 10거래일간 15.04% 하락해 상승세가 확연히 꺾인 모양새다. 숨 가쁜 상승 곡선을 그려온 네이버(-6.02%)·카카오(035720)(-8.72%)·삼성SDI(006400)(-3.96%)도 최근 2주간 주가는 하락했다. 반면 현대차(005380)(24.62%)·기아차(000270)(15.13%)·포스코(6.59%)는 같은 기간 강세로 돌아섰다. 지난 29일부터 이달 10일까지 카카오 등 언택트 종목이 큰 폭 오르고, 현대차 등 경기민감 업종이 하강한 것과 비교하면 시장 분위기의 변화가 감지되는 대목이다. 가격 부담과 경기가 2·4분기 저점을 찍고 반등할 것이라는 심리가 기조 변화에 영향을 준 것으로 풀이된다.

성장주에 우호적 배경...
"조정 있을 수 있지만, 성장주 더 갈 것"

성장주가 숨고르기에 들어가는 한편 기존 전통 산업 종목들이 상승세를 이끌면서 증권가 일각에서는 소외주로 자금이 이동하는 ‘순환매장세’에 대한 기대감을 키웠다. 하지만 코로나 재확산 우려가 여전한 가운데 미·중 갈등 고조, 경기 회복에 대한 자신감이 한 풀 꺾이면서 본격적으로 분위기가 바뀌지는 않고 있다. 증시가 뚜렷한 색깔을 보이지 않는 상황에서 증권가에서도 ‘성장주’를 택할 지 ‘가치주’를 택할 지 등 향후 투자 전략을 두고 고민이 심화되는 모습이다. 우선 고평가 논란 속에서도 성장주에 대한 상승 여력은 아직 남아있는 만큼 추가 반등도 가능하다는 의견이 많다. 느린 형태의 경기 회복세라면 단기간 내 경기민감 업종의 실적 반등은 한계가 있지만 오히려 성장주는 문화 변화의 수혜 속에 성과가 확대될 것이라는 이유에서다. 또 주식 가치가 미래 기업의 현금흐름을 현재가치로 환산한 값으로 여기는 만큼 저금리 기조로 앞으로 실적을 금리로 할인한 현재가치도 커지게 됐다는 분석도 나온다. 최석원 SK증권 리서치센터장은 “성장주가 금리에 민감한 것은 단기채보다 장기채가 금리변동에 예민한 것과 같은 이치”라며 “조정이 있을 수 있지만 결국 상승할 개연성이 높다”고 설명했다. 다만 “금리가 정상화될 경우 타격받을 수 있다”고 덧붙였다.

물론 가치주에 관심을 둘 시기라는 분석도 있다. 한국 수출과 밀접한 연관성을 보이는 미국 재고 사이클이 반등할 조짐을 보이는 등 경기 재개 기대가 커질 수 있다는 이유에서다. 조병현 유안타증권 연구원은 “경기 회복에 대한 불확실성은 상존한다”면서도 “재고 사이클 저점 부근에서 성장주 대비 가치주가 아웃퍼폼하는 경향이 있어 IT·금융 등에도 관심을 높여 볼 만하다”고 조언했다.


달러 약세에 순매수로 돌아선 외국인... 추세적 전환은 '아직'

외국인 투자자들의 증시 복귀도 관심거리다. 일단 외국인의 매도세는 눈에 띠게 완화됐다. 유가증권시장에서 외국인의 순매도세는 3월(12조5,550억원), 4월(4조1,001억원), 5월(3조8,838억원), 6월(1조2,188억원)을 거치며 감소 추세다. 이달 초부터 24일까지 순매도액은 8,659억원이었으며 특히 지난 13일 이후에는 순매수(6,287억원)로 전환했다. 달러 약세로 신흥국 시장에 긍정 분위기가 조성된 것은 맞지만 아직 유입 폭이 미미해 추세적 복귀 여부는 더 지켜볼 필요가 있다는 지적이다. 불확실한 면이 많은 만큼 증시가 확실한 방향성을 나타내기 보다, 당분간은 개별 종목 별로 호재와 악재에 민감하게 반응하는 장세가 이어질 가능성이 높다. 이 때문에 섣불리 방향성에 투자하기보다는 개별 종목과 기존 포지션을 유지하는 것이 좋다는 조언도 나오고 있다. 윤영교 케이프투자증권 연구원은 “가치주와 성장주, 언택트와 콘택트 간 성과 차별화가 수시로 일어나고 있다”며 “로테이션 플레이보다는 기존 포지션 유지 및 현금 비중 점진적 확대를 추구할 필요가 있다고 판단한다”고 조언했다.


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